內(nèi)容摘要：
1.本周央行累計開展了10,232.00億元逆回購，共有2,102.00億元逆回購到期，全周凈投放資金8,130.00億元。
2.本周無主體評級調(diào)整的發(fā)行主體；本周中債隱含評級變動的主體有4家，全部為下調(diào)；本周YY信評調(diào)整的有2家，其中上調(diào)的有1家，下調(diào)的有1家。
3.本周全國共發(fā)行起息340只信用債，發(fā)行規(guī)模合計3,120.58億元，較上周2,085.52億元,增加49.63%。其中，城投債共發(fā)行181只，發(fā)行規(guī)模合計1,437.55億元，較上周1,018.90億元，增加41.09%。本周河南省9家發(fā)行人共發(fā)行起息11只信用債，發(fā)行規(guī)模合計95.11億元，較上周82.53億元，增加15.24%。
4.本周全國取消發(fā)行的信用債共12只，規(guī)模54.90億元，較上周增加174.50%。
一、宏觀情況
（一）宏觀數(shù)據(jù)
國家統(tǒng)計局發(fā)布8月份國民經(jīng)濟運行情況。
數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.5%；環(huán)比增長0.32%。全國服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長4.6%。社會消費品零售總額38726億元，同比增長2.1%；環(huán)比下降0.01%。全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）329385億元，同比增長3.4%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資增長7.7%。CPI同比上漲0.6%，環(huán)比上漲0.4%。PPI同比下降1.8%，環(huán)比下降0.7%。
數(shù)據(jù)解讀：
總體看，8月份我國消費需求低迷拖累生產(chǎn)端同比少增的同時，固定資產(chǎn)投資增速也進一步放緩。具體看，消費方面，有效需求不足的問題仍較為明顯，暑期假期提振作用相對有限，服務零售額累計同比增速亦創(chuàng)數(shù)據(jù)創(chuàng)設來新低，整體來看居民消費需求有所走弱。投資方面，受地產(chǎn)銷售仍處歷史低位、地產(chǎn)價格仍未改變下行趨勢的影響，地產(chǎn)投資延續(xù)弱勢?；ㄍ顿Y增速也略有放緩，1-8月固定資產(chǎn)投資增速進一步下行。生產(chǎn)方面，高技術制造業(yè)增加值增長8.6%，裝備制造業(yè)同比增長6.4%，反映我國工業(yè)生產(chǎn)結構持續(xù)改善，但夏季高溫多雨天氣對工業(yè)生產(chǎn)的擾動仍存，制造業(yè)PMI與新訂單指數(shù)均在收縮區(qū)間進一步下行。展望未來，大規(guī)模設備更新、消費品以舊換新等持續(xù)落實，但財政部指出將“堅決防止超財力出臺政策、新上項目”，后續(xù)增量財政政策與項目進一步出臺落地情況仍有待觀察。
（二）資金情況
本周央行累計開展了10,232.00億元逆回購，共有2,102.00億元逆回購到期，全周凈投放資金8,130.00億元。
本周銀行間市場流動性收縮，資金整體呈現(xiàn)均衡偏緊態(tài)勢。隔夜期限方面，本周R001均值1.85%，較上周走高15BPs，DR001均值1.79%，較上周大幅走高20BPs。本周R007均值1.92%，較上周走高7BPs，DR007均值1.83%，較上周上行13BPs。當前資金處于緊平衡，下周OMO與MLF到期較為集中，短期資金價格或仍有波動。
本周交易所資金價格小幅上漲。GC001均值1.92%，較上周上升4BPs；GC007均值1.93%，較上周上升5BPs；GC014均值1.94%，較上周上升5BPs。
利率債方面，各期限中債國債到期收益率全線下跌。截至本周六，1Y、5Y、10Y期限中債國債到期收益率收至1.33%、1.70%、2.04%，較上周五分別下行11BPs、8BPs、10BPs；30Y期限中債國債到期收益率收至2.18%，較上周五大幅下降13BPs，收益率跌破2.20%。
信用債方面，本周各期限到期收益率小幅震蕩。截至周六，AAA評級1Y、3Y及5Y到期收益率收于2.01%、2.07%、2.15%，較上周五分別下降0BP、2BPs、2BPs；AA+評級1Y到期收益率收于2.11%，較上周五上升1BP，3Y及5Y到期收益率收于2.17%、2.28%，較上周五均下降2BPs；AA評級1Y、5Y到期收益率收于2.16%、2.41%，較上周五分別上升1BP、2BPs。3Y到期收益率收于2.25%，較上周五下降2BPs。AA（5Y）-AAA（5Y）利差明顯走闊至26BPs。
（三）評級調(diào)整情況
本周無主體評級調(diào)整的主體。
本周中債隱含評級變動的主體有4家，全部為下調(diào)。
本周YY信評調(diào)整的有2家，其中上調(diào)的有1家，下調(diào)的有1家。
二、重要資訊
（一）8月金融數(shù)據(jù)：社融增速小幅回落，M1延續(xù)下滑、M2保持穩(wěn)定。
9月13日，中國人民銀行發(fā)布最新金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，社會融資存量規(guī)模398.56萬億元，同比增長8.1%，較7月增速回落0.1個百分點。廣義貨幣(M2)余額305.05萬億元，同比增長6.3%。狹義貨幣(M1)余額63.02萬億元，同比下降7.3%。
數(shù)據(jù)解讀：
8月社融增速放緩，主要靠政府債支撐。M2維持穩(wěn)定、存款延續(xù)回升，企業(yè)存款仍偏弱。M1、M1-M2、企業(yè)居民存款差的跌幅繼續(xù)下探，實體活力仍有待改善。對此，央行首次同步發(fā)布官方解讀，釋放積極信號，穩(wěn)定市場預期。
一是總量發(fā)力仍有空間，降準可能快于降息。央行表示“未來貨幣政策將更加靈活適度、精準有效，加大調(diào)控力度”，指向總量政策仍會發(fā)力，結合近期相關負責人表態(tài)“降準還有一定空間，存貸款利率進一步下行面臨一定約束”，四季度是MLF到期高峰期，央行通過降準對沖流動性缺口的意愿更高。
二是降低存量房貸利率或有希望。近期降低存量房貸呼聲再起，根據(jù)央行2023Q4貨幣政策執(zhí)行報告，2023年調(diào)整后存量加權平均利率已降至4.27%，但仍高于2024Q2新增房貸加權平均利率3.45%約82BPs。此次，央行表示“進一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本”，降低存量房貸仍是非常必要的。
三是要阻擋通縮陷阱和經(jīng)濟持續(xù)下滑。穩(wěn)經(jīng)濟不能只靠貨幣政策發(fā)力，存在流動性陷阱約束，關鍵是要從根本上修復資產(chǎn)負債表、提振信心。央行提到“促進消費與投資并重，并更加注重消費”、“支持積極的財政政策更好發(fā)力見效”、“淘汰落后產(chǎn)能，促進產(chǎn)業(yè)升級”，期待政策轉向，加大力度。
四是當前的首要任務是全力拼經(jīng)濟，提高有效需求、提振信心，尊重規(guī)律，從善如流，反應社會呼聲。從經(jīng)濟學上，提振信心最簡單有效的辦法還是“新”一輪經(jīng)濟刺激，即通過財政擴張，配合貨幣寬松，擴大需求，帶動就業(yè)，拉動經(jīng)濟增長，提振居民和企業(yè)信心。
（二）金融監(jiān)管總局：鼓勵非銀機構支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動。
近日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關于促進非銀行金融機構支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動的通知》（以下簡稱《通知》）?！锻ㄖ窂募哟蠼鹑谥С至Χ?、優(yōu)化內(nèi)部管理體制機制和加大監(jiān)管政策支持三個方面，鼓勵非銀機構支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動，聚焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和人民美好生活需要的關鍵領域，賦能助力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，不斷提升服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和中國式現(xiàn)代化的能力和水平。
政策解讀：
1.加大非銀機構金融支持力度。一是支持金融租賃公司發(fā)揮自身資源稟賦更好滿足企業(yè)設備更新現(xiàn)實需求。鼓勵金融租賃公司探索支持科技設備、醫(yī)療設備、資源回收拆解再制造類企業(yè)設備租賃及更新需求，支持大型設備制造和使用、國產(chǎn)飛機、新能源船舶、首臺（套）設備、重大技術裝備、集成電路等設備。二是支持企業(yè)集團財務公司發(fā)揮對集團客戶的融資服務。鼓勵企業(yè)集團財務公司發(fā)揮貼近集團、貼近產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢，緊扣集團設備更新需求，持續(xù)優(yōu)化金融服務功能；支持符合條件的企業(yè)集團財務公司通過買方信貸、消費信貸等方式，滿足集團下游客戶對設備、消費品的采購和換新需求。三是鼓勵消費金融公司和汽車金融公司提供相關消費信貸和汽車金融服務。鼓勵消費金融公司對消費品以舊換新提供金融支持。鼓勵汽車金融公司加大對市政交通企業(yè)的融資支持，助力新能源汽車推廣應用；在依法合規(guī)、風險可控前提下，鼓勵適當降低汽車貸款首付比例，合理確定汽車貸款期限、信貸額度，降低汽車消費門檻等，豐富汽車金融產(chǎn)品供給。
2.完善內(nèi)部管理體制機制。一是非銀機構要在發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營規(guī)劃、業(yè)務方向和結構、資源配置和績效考核等方面，優(yōu)化戰(zhàn)略和資源配置。二是非銀機構要積極運用信息科技手段，優(yōu)化服務流程，在依法合規(guī)、風險可控的前提下，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，更好滿足市場需求。三是非銀機構要不斷提升自主獲客和自主風控能力，持續(xù)壓降利費水平，規(guī)范到期催收行為，強化金融消費者權益保護。
3.加大監(jiān)管政策支持力度。一是優(yōu)化資金來源結構，支持符合條件的非銀機構通過發(fā)行綠色信貸（租賃）資產(chǎn)支持證券、綠色金融專項債等方式，拓寬融資渠道，降低融資成本。二是加強監(jiān)管正向激勵，對積極落實相關政策、成效顯著的非銀機構，在監(jiān)管評級相關評分要素中給予適當激勵；對積極踐行國家普惠金融政策的相關業(yè)務，應當落實不良資產(chǎn)容忍度相關監(jiān)管政策，同時也要嚴防道德風險。三是加強行業(yè)自律保障，相關行業(yè)協(xié)會要協(xié)調(diào)組織非銀機構積極貫徹落實國家政策和監(jiān)管要求，及時總結良好經(jīng)驗和典型做法，積極正面引導，維護公平競爭的市場環(huán)境，發(fā)揮行業(yè)自律功能。
三、全國債券市場情況
（一）發(fā)行情況
本周全國共發(fā)行起息340只信用債，發(fā)行規(guī)模合計3,120.58億元，較上周2,085.52億元,增加49.63%。品種方面，短融、公司債、中票及定向工具分別占比19.60%、37.49%、40.26%和2.33%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比67.51%、25.85%、6.00%；期限方面（含權債券按行權期限計算），1年以內(nèi)、2年期、3年期及5年期及以上分別占比22.77%、2.52%、32.87%、41.85%，長久期產(chǎn)品發(fā)行占比有所下降。
其中，城投債共發(fā)行181只，發(fā)行規(guī)模合計1,437.55億元，較上周1,018.90億元，增加41.09%。品種方面，短融、公司債、中票及定向工具分別占比12.10%、43.90%、39.67%、3.64%；主體評級方面，AAA、AA+及AA級分別占比45.21%、43.51%、10.99%；期限方面（含權債券按行權期限計算），1年以內(nèi)、2年期、3年期、5年期及以上分別占比14.46%、1.75%、30.62%、53.16%，5年期以上占比維持高位。
城投債發(fā)行利率方面，本周各評級主體發(fā)行利率漲跌互現(xiàn)。AA+評級主體發(fā)行利率較上周下降20BPs，AAA、AA評級主體發(fā)行利率較上周分別微升2BPs、1BP。
（二）取消發(fā)行情況
本周全國取消發(fā)行的信用債共12只，規(guī)模54.90億元，較上周增加174.50%，取消發(fā)行原因多為發(fā)行人鑒于近期市場波動問題取消發(fā)行。
（三）信用事件
本周全國共有1只信用債實質(zhì)違約，武漢當代科技產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司“H21當代2”違約日逾期債券余額2.00億元。
四、河南省信用債發(fā)行情況
本周河南省9家發(fā)行人共發(fā)行起息11只信用債，發(fā)行規(guī)模合計95.11億元，較上周82.53億元，增加15.24%；其中5年期及以上債券占比49.54%，占比較上周下降明顯。本周起息債券具體如下：
五、債券市場輿情信息
本周無重大輿情信息。
來源：市場公開數(shù)據(jù)，中豫信增整理